研报掘金｜广发证券：首予老铺黄金“买入”评级 金饰消费趋向高端化与轻量化

广发证券发表研报指，黄金珠宝行业迎来产业性变革，古法金成为高端化重要载体。得益于工艺迭代与金价上涨提振，金饰消费趋向高端化与轻量化。古法金在工艺复杂性与设计表达上显著优于传统黄金，推动金饰消费向高定价拓展，老铺黄金作为古法手工金器龙头品牌，有望持续受益。

该行预计公司2025至2027年归母净利润分别为48亿、68.9亿、87.1亿元，按年各升2.26倍、44%及26%。考虑到公司差异化布局高端黄金赛道，海内外拓店叠加渠道优化可期，参考可比公司，给予公司2026年18倍市盈率，对应合理价值775.64港元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

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