IPO鹰眼预警|汉盛海装上市触发10条风险预警 申万宏源证券承销保荐有限责任公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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汉盛(上海)海洋装备技术股份有限公司（以下简称“汉盛海装”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

汉盛海装本次公开发行股票数量不超过487.68万股，拟募集资金为3.69亿元，其中保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海汉盛律师事务所。

招股书显示，汉盛海装的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.462.062.95速动比率（倍）1.771.262.08资产负债率（合并）35.47%38.97%31.60%应收账款周转率（次）11.528.907.11存货周转率（次）2.121.851.94息税折旧摊销前利润（万元）10235.45//归属于母公司所有者的净利润（万元）8212.534430.303143.16每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.781.120.40每股净现金流量（元/股）1.65-0.110.89归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.633.082.84加权平均净资产收益率44.00%29.88%24.64%每股收益 (元/股)1.710.920.65

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，汉盛海装已经触发10条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.32亿元、1.95亿元、2.98亿元，同比变动47.88%、52.70%；净利润分别为3143.16万元、4430.30万元、8212.53万元，同比变动40.95%、85.37%；经营活动净现金流分别为1921.42万元、5385.16万元、8530.41万元，同比变动180.27%、58.41%；毛利率分别为39.80%、45.56%、48.29%；净利率分别为23.84%、22.72%、27.59%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为85.37%，上一期增速为40.95%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为39.8%、45.56%、48.29%，而行业均值分别为23.94%、17.27%、21.19%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为39.8%、45.56%、48.29%，最近两期同比变动分别为14.46%、6.01%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.29%高于行业均值21.19%，存货周转率为2.12次低于行业均值3.73次。

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研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.1亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为7.69%、6.75%、5.6%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为5.6%，销售费用/营业收入为6.05%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.59亿元、1.74亿元、2.76亿元，占总资产之比分别为79.98%、71.89%、80.06%；非流动资产分别为3984.72万元、6817.28万元、6864.15万元，占总资产之比分别为20.02%、28.11%、19.94%；总资产分别为1.99亿元、2.43亿元、3.44亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为31.60%、38.97%、35.47%；流动比率分别为2.95、2.06、2.46。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为8.64%、存货占总资产之比为22.58%，固定资产占总资产之比为4.44%，有息负债占总负债之比为8.11%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.12低于行业均值3.73。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为474.5万元，较期初变动率为109.85%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长109.85%，营业成本同比增长45.03%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为23.84%、22.72%、27.59%，最近两期同比变动分别为-4.69%、21.39%。

三、募集资金情况

汉盛海装本次公开发行股票数量不超过487.68万股，拟募集资金为3.69亿元，其中6612.58万元用于研发中心与分部建设项目，5276.25万元用于全球营销与服务网络建设项目，25000.00万元用于长兴生产基地建设项目。

汉盛海装主营业务为：船用及海洋工程配套设备的研发、生产、销售及技术服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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